氨的下游品种与合成工艺是否需要二氧化碳决定了是否能短流程实现绿氨替代

资料来源：USGC，华泰研究

氨下游应用分布稳定。氨基肥料占氨下游应用比重75-77%，其余主要为工业用氨。氨基肥料中，尿素占比达到75-77%，其余则包含硝酸铵、磷酸一/二铵等。

下游品种决定了氨是否能直接在合成流程中使用绿氨替代。尿素，以及尿素的衍生肥料

（UAN），合成过程中需要二氧化碳，因此传统一般使用天然气一体化合成，若单独使用绿氨则需要新增二氧化碳捕捉成本，较难直接替代。磷酸/硝酸铵及其衍生品，由于氨作为单独的原料使用，因此若绿氨可平价，则其可直接实现绿氨在合成流程中的原料替代。但绿氨目前尚未有权威性的认证体系。

资料来源：InnovationforCoolEarthForum(ICEF)，华泰研究

新能源发电成本的快速下降推动绿氨制造区域性已现平价曙光。氨的合成成本中，制氢成本占据约80%，同时氨具备完善的全球贸易与储运体系，其应用不需要再有额外的较传统应用储运成本的增加，在短流程氨化工产品中可直接实现绿氨的替代。因此，当区域性的新能源制氢成本达到对应区域灰氢成本下的情况下，即可快速实现绿氨的平价。