全球在役甲醇船舶规模预期（2015-2028E）

图表19：全球新增船舶订单结构中，甲醇占比快速提升图表20：全球在役甲醇船舶规模预期（2015-2028E）

12%

8%

26%

17%

24%

37%

48%

62%

100%

74%

83%

64%

38%

55%

14%

8%

1H202H201H212H211H222H221H23

甲醇

LNG

燃料油

250（艘）

资料来源：Alphaliner（2023）、华泰研究资料来源：DNV（2024）、华泰研究

绿色甲醇导入拉动对绿氢需求，基于技术路线选择，每单位绿色甲醇产出耗绿氢量在0.02~0.19单位。绿色甲醇可以细分为生物质甲醇和电甲醇两大技术路线，视具体工艺参数对绿氢的需求量各有不同：

生物质甲醇工艺流程为：以生物质气化路线为例，1）生物质原料经由干燥、热分解、氧化还原分解为CO,CO2,CH4和H2等气体合成气；2）通过内部补氢、或外部加氢、或两相结合的方式将合成气H2/CO比例由1:0.7调节至最大化甲醇产出效率的理想水平2:1。生物质由于含氧量偏高，合成气中CO/CO2含量偏高、H2含量不足，需要补氢。其中，内部补氢通过水蒸气实现生物质合成气重整（CH4+H2O–CO+3H3）和水汽变换（CO+2H2O–CO2+2H2）生成氢气；外部补氢通过电解水制氢实现，电解水制氢生成的H2+O2，可以分别用于补氢和生物质气化剂，达到充分利用。3）经比例调整后的合成气通过CO+2H2--CH3OH和CO2+3H2=CH3OH+H2O两个反应制备出甲醇。对于生物质气化制甲醇，若以内部补氢为主、外部加氢为辅，1kg甲醇产出约需要0.02kg的氢气投入（丹麦LemvigBiogas项目）；若以外部加氢为主、内部补氢为辅，1kg甲醇产出约需要0.09~0.12kg不等的氢气投入（综合IRENA、国内吉电股份项目参数）。

电甲醇工艺流程为：1）绿电解水反应2H2O->2H2+O2；2）氢气与二氧化碳催化合成反应CO2+3H2→CH3OH+H2O。为满足欧盟对非生物质基可再生燃料

（RNFBO）的认定（核心要求是燃料全生命周期碳排放强度低于28.2gCO2eq/MJ，电甲醇在利用绿氢的基础上，其中二氧化碳来源的选项包括：1）直接空气捕捉；2）生物基来源如生物沼气或生物质电厂尾气等；3）排放强度相对低、满足强度要求的工业点源捕捉（20240年前可以使用工业点源捕捉CO2，2040年以后不再符合欧盟认定）。实际应用来看，马士基基于自身战略考虑，仅接受来源2）生物基的CO2，因此当前多数的在建产能为面向马士基的供应链亦采用此类CO2来源。对于电甲醇工艺，1kg甲醇产出需要0.19kg的氢气投入。