022年全球光伏跟踪支架市场份额排名

开发智能跟踪控制系统，显著提升项目IRR。根据公司22年报，2022年5月，公司发布了全新一代智能跟踪控制系统“SuperTrack智合”。“SuperTrack智合”集成高精度智能跟踪算法，可使全年平均发电量在传统跟踪技术的基础上再增加3%-8%，并具

备“数据分享”、“数字地图”、“健康诊断”等特色功能。根据系统模拟和实证案例测算数据，使用跟踪平均可提升发电量10%（以二类光照地区为例），由此可带来1.5%-2%的IRR提升；而使用智能算法带来的额外发电量提升，可在原来IRR的基础上再提升约0.4%。

支架和组件业务协同，出货量快速增长。根据公司22年年报，跟踪支架业务与组件产品有较强协同性，可充分共享公司全球供应链体系、全球销售布局等资源快速开拓市场。凭借组件业务的强大客户资源和完善渠道布局，公司跟踪支架业务实现快速发展，

2022年出货4.4GW+，同比增长140%+，位列全球第十。随着跟踪支架渗透率不断提升，预计公司跟踪支架业务规模将实现进一步增长。

资料来源：天合光能微信公众号，海通证券研究所

4.盈利预测及估值

图342022年全球光伏跟踪支架市场份额排名

资料来源：苏州聚晟太阳能科技股份有限公司微信公众号援引WoodMackenzie，海通证券研究所

分项业务拆分（1）光伏组件业务：我们认为光伏未来拥有广阔发展前景，公司作为行业龙头具备技术和规模优势，我们预计23-25年太阳能组件收入分别为878.61/970.86/1048.53亿元，结合23年公司毛利率水平和成本改善的趋势，我们预计

23-25年毛利率分别为15.0%、12.0%、12.0%；（2）系统产品业务：2022年-2023H1，系统产品营收分别同增121.74%、136.4%，我们预计23-25年该业务营收分别同比增长20%、25%、25%，毛利率为17%、17%、17%；（3）智能微网及多能系统业务：我们预计23-25年收入增速分别为20%、20%、20%，毛利率分别为9%、10%、10%；

（4）电站业务：我们预计23-25年收入增速均为5%，毛利率为11.5%；（5）发电业务及运维：我们预计23-25年收入增速均为5%，毛利率为50%；（6）其他业务：我们预计23-25年收入增速为13%、15%、15%，毛利率为30%。