商品基金个基规模（含联接）分布（截止2023-12-31，只）

25 11 4 5 30 25 20 15 10 5 0

50亿元（含）以上10（含）-50亿元2（含）-10亿元

小于2亿元

资料来源：Wind，海通证券研究所

5.2业绩表现：收益有所分化优化资产配置

2023年，拥有全年业绩的商品基金（含QDII）的产品数量共43只，其中38只实现了正收益，跟踪黄金类的商品基金全年收益全部超过10%。收益为负的产品主要集中在国内跟踪其他标的的商品基金上。从收益分布来看，多数商品基金在2023年给投资者提供了不错的收益。

12 7 4 1 2019 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0

大于15%10%(含）-15%0%（含）-10%-10%（含）-0%小于-10%

资料来源：Wind，海通证券研究所

我们认为，商品更值得关注的并不是收益，而是底层资产与国内资本市场和债券市场走势相关度极低，因而商品基金加入组合后能降低和国内权益基金、债券基金的相关性。我们测算了现有商品基金对应的主流业绩比较基准和国内权益代表指数、债券代表指数的相关性。可以看到代表国内权益市场的中证800指数与各商品基金的基准指数在23年的日收益相关性均不超过0.35，且与黄金现货的相关性为负。而代表国内债券市场的中债综合财富指数与各商品基金的基准指数在23年的日收益相关性多数为负。因而商品基金的加入可以很好的起到优化资产配置的效果。