2022 年跨境电商进出口物流市场规模同比增长23%

来源：菜鸟招股说明书，灼识咨询，国金证券研究所

预计2024年中外运敦豪价格继续上涨。中外运敦豪有自己产品的价格体系，并非跟随市场即期运价波动，与DHL的产品定价机制相近。根据DHL价格国际时效件的过往价格，机制是每年进行向上调价。根据DHL的公布年度调价幅度预告，2024年中国香港等地的快递价格将继续上调5%。

图表72：DHL国际时效件价格稳步上升

80.0

70.0

60.0

50.0

40.0

30.0

20.0

10.0

0.0

DHL国际时效件价格（欧元）

来源：DHL公司公告，国金证券研究所

4.3公司跨境电商物流业务亦有望受益

公司跨境电商物流有望受益于跨境电商平台兴起。公司的跨境电商物流同时受到运价以及业务量的影响，2023Q1-Q3公司跨境电商物流业务量同比增长44%。由于运价端下降，1H2023跨境电商物流营收同比下降33%。我们认为跨境电商平台的兴起对公司跨境电商业务影响主要为：1）国内新兴平台GMV快速增长，公司跨境电商物流业务量有望受益。2）跨境电商平台的火热对运价起到支撑。4Q2023空运运价出现小幅回升，主要由于跨境电商平台之间抢运力，空运需求迫切下运价有望得到支撑。