社零中的餐饮与商品消费规模（季调）

季节性调整后，商品消费继12月的明显反弹后进一步回升，餐饮消费也大幅环比回升。具体而言，1-2月平均的商品消费规模较12月环比增长1.0%（前值2.4%），餐饮消费环比增长3.1%（前值+2.3%）。

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资料来源：Wind，国联证券研究所

分板块来看，1-2月多数商品板块的消费都较上月有所回升，其中地产后周期商品回升幅度最大，但汽车相关消费稍有回落。

具体而言，从限额以上的商品销售观察：

鞋帽服装、化妆品等与外出相关商品消费在1-2月有所回升。外出相关消费在1-2月的季调环比增速为1.5%（前值+0.4%）。

汽车消费在上月的反弹后有所回落。季节性调整后，1-2月汽车消费环比下降1.4%（前值+1.2%）。这可能与“12月年末促销冲刺”的活动导致部分汽车消费前置有关1。

粮油、食饮及药品等必选消费进一步回升。季节性调整后，其1-2月环比增速为2.7%（前值+0.8%）。

家具家电等地产后周期商品消费在去年底连续两月的回落后明显反弹。季节性调整后，其1-2月环比增长7.7%（前值-2.1%）。可能与1-2月“年货节”家电促销力度较大有关2。

1据中国汽车流通协会观察，“12月促销在力度和广度上都有所增强，几乎波及所有厂商、所有车型，呈现历史罕见的年末加力促销冲刺的特征”。http://www.cada.cn/Trends/info_91_9843.html

2https://www.clii.com.cn/qgxp/202402/t20240220_3958579.html

日常商品消费在连续两个月的回落后也出现反弹。季节性调整后，1-2月平均的日常商品消费规模较12月环比增长2.7%（前值-1.2%）。