2020-2022 年万达电影份额进一步提升

注：1）单影院月均固定成本通过公司票房业务毛利润倒推得到，口径中包含境内和境外影院数据，因而测算毛利率与公司票房业务毛利率存在差异；2）平均单影院月票房收入=公司国内影院票房收入/国内影院数量；3）涉及影院数量的计算均选取期末影院总数。

此阶段公司利润峰值出现在2017年：内容大年（行业票房539亿元，同比增速18%），商品销售（与观影人次正相关）和影院广告收入在票房收入中的占比合计值达50%，公司影院相关业务贡献37亿毛利润，整体扣非归母净利润达12.4亿元。

（3）2020~2022年—逆风：疫情成最大变量，票房受到线下人流减少的负面影响，供给加速出清，公司盈利能力受损但份额显著提升。

新冠肺炎疫情极大影响此阶段行业票房收入，2020/2021/2022年行业观影人次分别为2019年的25%/65%/43%，票房分别为162/470/308亿元（国家新闻出版广电总局数据）。现金流大幅缩减下资金储备不足和运营效率不高的影院经营压力加剧，行业供给出清加速，根据猫眼数据，行业CR8院线影院数量市占率从2019年的41%提升到2022年的近45%，其中龙头万达院线市占率从2019年的5%提升至2022年的6%；行业CR8院线票房市占率从2019年的59%提升到2022年的近61%，其中万达院线市占率从2019年的14%提升至2022年的17%。