2023年全球动力电池市场竞争格局

Q4出货量快速增长，盈利能力表现强劲。我们估计2023Q4公司动力与储能电池合计出货量达到115-120GWh，环比+15%至+20%。我们估计2023Q4公司动力储能电池单位扣非净利润约为0.11元/Wh，环比+0.02元/Wh，Q4产能利用率走高对盈利产生积极影响。此外，2023Q4公司计提30.06亿元资产减值损失；若剔除此影响Q4单位盈利则达到0.13-0.14元/Wh。

公司动力电池业务2023年维持高速增长态势，盈利能力表现亮眼。2023年公司动力电池实现营收2852.53亿元，同比+21%。2023年公司动力电池销量为321GWh，同比+33%；电池售价为0.89元/Wh，同比-0.09元/Wh，主要受到原材料价格波动影响。公司2023年动力电池毛利率为22.27%，同比+5.1pct；单位毛利为0.20元/Wh，同比+0.03元/Wh。

展望2024年，公司凭借神行电池、麒麟电池等行业领先产品，在国内外动力电池市场份额均有望稳中有升。我们预计2024年公司动力电池出货量有望超过390GWh，同比增长超23%。

公司全球动力电池龙头地位稳固。根据SNEResearch数据，公司在2023年全球动力电池装机量达到259.7GWh，市场中份额位居全球第一，市占率达到36.8%，同比+0.6pct。根据动力电池联盟数据，2023年公司在国内动力电池装机量达到167.1GWh，市占率为43.1%，同比-5.1pct。