三大需求的绝对规模

这可能意味着，地产拐点后，总的投资需求还是保持了相对稳定。需求结构的变化可能要从更中观的产业、行业层面来观察。

700,000

650,000

600,000

550,000

500,000

450,000

400,000

350,000

300,000

250,000

200,000 20

资料来源：Wind，国联证券研究所

1.2投资领域的结构变化

尽管投资在总需求中的占比基本保持了稳定，但投资中的需求结构还是在地产拐点后发生了非常明显的变化。

从固定资产投资的三大领域大类来看，制造业投资份额的上升（+4.8pct）对填补地产投资占比的下行（-5.3pct）作出了主要贡献，此外基建投资占比的上升

（+0.5pct）也有少量贡献。