2013-2024 年中国光瓶酒行业市场规模及增速

我们认为，当前光瓶酒行业兼具量价驱动的多重增长力，1）从主力消费人群构成看，农民工是光瓶酒基础消费客群，并将长期为光瓶酒消费贡献核心需求。农民工收入水平与光瓶酒价格水平吻合，工作性质、社交习惯使其成为光瓶酒消费基础客群。我国农民工人数、月均收入稳定提升，近年来人数增速基本处于1%-2%区间，收入增速基本处于5%-7%区间。同时，饮酒主力年龄段人数比例保持稳定，适酒年龄比例基本稳定在40-50%，提供稳定的消费需求。

在面向渠道方面，光瓶酒类似于白酒行业中的“快消品”，以走量为主，因此BC连锁零售、连锁餐饮、中餐馆均为光瓶酒主销渠道，餐饮渠道约占光瓶整体销售场景的30-40%。以光良为例，传统门店（烟酒、夫妻老婆店、连锁店等）约占50-60%，KA、新零售渠道占比10%，餐饮占比约30%，渠道结构更为下沉亲民。

目前，传统线下渠道以厂-商联营模式为主，由于该模式可以借力经销商的区域资源优势，进而降低运输成本、控制线下销售渠道资源及衍生的企业管理费用，因此光瓶酒酒企重视与大商、经销商的合作，经销商盈利分成通常在10-30%。从覆盖广度上看，2021年我国连锁零售企业和连锁餐饮企业门店总数分别为29.24万个和4.33万个，同比增长8.6%和16.2%，我们认为，随场景恢复下更下沉的渠道结构更直接受益于人流的恢复，随着网点数量的持续扩张+光瓶理念与消费者培育的渗透仍有增量机会。