2020年甘肃地产酒占据主导，金徽酒稳居省内龙头

2.竞争格局初显，内耕外拓

2.1.立足省内：龙头主导奠定“一超多强”，差异化竞争布局潜在市场

2.1.1.市场容量：地产酒占据主导，西北王逆势突围

甘肃经济基础薄弱，白酒市场容量为80亿元。甘肃省位于中国西北部，地处黄河中上游，地广人稀，属于经济欠发达地区。2016年来常住人口数量呈下降态势，2022年甘肃常住人口仅2492万人；叠加经济发展限制，甘肃人均GDP偏低，离全国平均水平仍有差距，

2022年甘肃人均GDP仅4.5万元。人口稀少和经济欠发达导致甘肃白酒消费需求整体偏弱，2023年，甘肃白酒市场规模在80亿元，整体市场容量有提升空间。

省内地产酒占据主导，外来名优酒势均力敌。甘肃的经济基础决定其白酒市场扩容上限，全国化名酒在省内仅作适当布局，为地产酒在本地崛起创造了市场机会；另一方面，甘肃

消费者性情豪爽，消费观重视性价比，在选择上对顺应消费习惯的地产酒更具倾向性，因此形成目前省内品牌众多且势均力敌的局面。具体看，1）主要地产酒：2020年，金徽酒以24%的市占率稳居省内龙头（截至23Q3末，市占率已经超过25%），红川酒/滨河/汉武御随其后市占率分别为14%/9%/4%左右；2）外地酒：省内高端市场主要由茅五泸占据，市占率约17%，次高端市场则主要包括剑南春和洋河等。整体看，甘肃省地产酒和外地酒市

场份额占比约为7：3。

2530 2520 2510 2500 2490 2480 2470

甘肃常住人口（万人）中国人均GDP（万元）甘肃人均GDP（万元）

1%

红川酒

14%

洋河

5%

其他

17%

主要地产酒

51%

金徽酒

24%

泸州老窖

8%

滨河

9%

汉武御

4%

茅台、五粮液剑南春

9%9%

资料来源：Wind，天风证券研究所表3：甘肃主要地产酒基本情况 资料来源：乐酒圈公众号，天风证券研究所

金徽酒股份有限公司 甘肃红川酒业有限责任公司 甘肃酒泉汉武酒业有限责任公司 甘肃古河州酒业有限责任公司

成立时间2012 2008 19842007 1998

地理位置甘肃陇南徽县 甘肃陇南成县 甘肃张掖甘肃酒泉 甘肃临夏

白酒香型浓香型 浓香型 浓/酱/清香型浓香型 浓香型

产品系列年份/柔和/星级系列 红川/成州系列 滨河九粮液/滨河粮液/滨河九粮春系列 星级/刘家峡/中华牡丹系列

知名区域全域 陇南地区 河西地区河西地区 甘肃省南部地区

销售额2022年20.12亿 2022年12.54亿 2019年5-6亿2019年2.5亿左右 -

甘肃滨河集团

汉武御/沙窖/酒泉系列

资料来源：乐酒圈公众号，酒展网，公司公告，天风证券研究所

地产酒逆势承压，“一超多强”格局显现。甘肃地产酒在自身根据地均展现出较强控制力，如汉武御和滨河主要掌控河西地区，金徽和红川在陇南和天水地区市占率较高。公司依靠上市后形成的品牌和资金优势，已实现省内全域化市场布局，除东部平庆地区由于靠近陕

西被西凤等品牌占领外，在陇中和陇东南市场占位均衡。甘肃外地名酒近年也呈现出集中下沉趋势，泸州老窖等知名品牌正不断加大对甘肃市场的投入。当前，长期扎根和纵深运

作的甘肃地产酒正致力打破来自名酒优酒的降维打击，叠加外来品牌在渠道上的强势下沉，甘肃省内逐渐形成“一超多强”的竞争格局。