2003-2008年生铁及水泥产量高速增长

图8：煤炭下游需求结构（2023年）

资料来源：wind、CCTD、国海证券研究所

火电、生铁、水泥等产量平均增速皆在两位数。2003年-2008年，主要耗煤产业中的火电、生铁、水泥产量皆呈现快速上升势头，其中火电产量年均增速约13.1%（2008年为3.0%），生铁产量年均增速约为18.9%（2008年为-0.2%），水泥产量年均增速约为13.4%（2008年为5.2%）。2003-2007年，火电、生铁、水泥产量年均增速达到约15%、23%、15%。

图9：2003年-2008年火电产量增速高图10：2003-2008年生铁及水泥产量高速增长

资料来源：wind、国家统计局、国海证券研究所资料来源：wind、国家统计局、国海证券研究所

煤炭开采行业的供给情况。2003年至2008年，由于行业处于高景气状态，大量社会资本涌入进来，行业产能持续扩张，国内煤炭产量逐步增加，原煤产量从2003年的13.27亿吨涨至2008年的26.22亿吨，年度增速均值为13%，但是我们可以看到原煤产量增速不及下游需求端的产量增速，这也导致煤炭净出口量呈现不断下滑的状态，净出口量从2003年的8310万吨下滑至2008年的177万吨。