中国电子大宗气体市场规模（亿元）

3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0

电子级全氟丁二烯电子级一氟甲烷电子级八氟环丁烷电子级二氯二氢硅电子级六氯乙硅烷

公司规划产能（吨）21年全球需求（吨）28年全球需求（吨）

来源：公司公告，国金证券研究所

3.2电子大宗23年开始产生收入，长期贡献稳定收益

盈利模式稳定，国产进程伊始。电子大宗气体是满足半导体制造要求的高纯度和超高纯度气体，主要包括氢气、氮气、氧气、氩气、氦气、二氧化碳等。电子大宗气体属于现场制气，该模式与客户的合同期通常在15年左右，由于收费方式中包括“照付不议”的固定收费，一定程度上保证公司取得稳定的现金流。根据卓创资讯，21年国内电子大宗气体市场规模约86亿元，预计25年达到122亿元，4年CAGR+9%。竞争格局方面，以林德气体、液化空气、空气化工为代表的外资领先气体公司进入国内市场，占领了大部分市场份额，国内相对领先的企业包括广钢气体、金宏气体等，广钢21年国内市占率仅为8%，金宏21年与北方集成签订供应合同，开启公司电子大宗载气战略业务领域。

122 112 95 103 86 66 70 78 53 59 140 120 100 80 60 40 20 0

来源：半导体芯科技，国金证券研究所来源：卓创资讯，国金证券研究所

公司累计已签7例电子大宗项目，23年起贡献收入。从21年11月公司与北方集成签订

第一笔电子大宗订单起，截至23年8月，公司累计已签7例电子大宗业务，合同总金额

40亿元以上，签约周期大部分在15年。电子大宗项目正常爬坡周期在2年左右，今年起，签约项目开始陆续贡献收入，广东芯粤能项目、西安卫光项目已量产供气，北方集成项目处于临时供气状态，随着在手项目逐渐投产与爬坡，预期后期将逐步贡献稳定收益。

3.3开拓一手氦源，发力氦气业务

半导体领域氦气需求日益增长。氦气主要应用在低温(核磁共振、低温超导等)、气氛控制(半导体、液晶面板等高端制造业)、增压与吹洗(航天飞机、液体燃料火箭和导弹等)、高端材料焊接、呼吸气(潜艇、潜水等)等领域。氦气每年需求增长速度约为5%，根据中国工业气体协会数据，20年全球氦气需求量为1.94亿方，近几年氦气在半导体、光纤等高端制造业、高端材料焊接等领域用量大幅增加，在气氛控制这一泛半导体领域的氦气应用比例由16年的7%扩增至21年的18%。