【三花智控】公司在新能源汽车产业链中从零部件逐步往系统集成延展

司在波兰、墨西哥等地布局产能，预计2025年将释放产能13923万套，23-28年CAGR约31%。

品类扩张推动公司业绩增长。在汽车零部件业务方面，公司涉及的产品种类除了应用于空调系统的膨胀阀和贮液器，还新增了控制部件（电子膨胀阀等升级产品）、换热部件（电池冷却器、水冷板与油冷器等新产品）及驱动部件（电子水泵与电子油泵等），公司所能覆盖产品ASP持续提升，业绩有望进一步增长。

从零部件向集成化产品延展，提高客户合作粘性。热管理系统正向集成化发展，集成式热管理系统可以有效地实现平台化，有利于规模化的批量生产以及成本的降低，并可以提升热管理效率，且可以为整车节省更多的空间，给乘客提供更多的使用功能。由于集成化系统涉及较多零部件，拥有丰富产品阵列的供应商可以在产品的销售中拓展市场空间。此外，自制率高及产线丰富的供应商还可以发挥自身系统设计、集成和技术优势，与车企共同研发定制产品，提高客户合作黏性。

公司产品全球领先。根据灼识咨询数据，公司车用电子膨胀阀、新能源车热管理集成组件等产品市场占有率全球第一。按销量计算，2022年公司是全球汽车电子膨胀阀市场中的最大供应商，市场份额为52.32%；按销量计算，2022年公司也是全球汽车集成组件市场中的最大供应商，市场份额为59.73%。同时，公司的车用热力膨胀阀、储液器等市场占有率处于全球领先地位，未来有望持续引领市场。