全球各品牌智能手表市场份额

智能手表主控芯片SoC方案优势凸显，替代空间广。目前市场上智能手表主控芯片多采用MCU+低功耗蓝牙芯片的分立式方案，但此类方案功耗较高、芯片体积较大；相比之下，公司所采用的SoC单芯片集成方案可有效降低主控芯片所占体积及成本，在功耗及续航方面更具优势，有望对目前的分立式方案形成替代。公司研发的智能手表SoC单芯片集成高性能AP、2.5DGPU、双模蓝牙、Always-on的语音唤醒处理单元以及丰富的外设接口，通过高性能图形处理器提供更流畅的屏幕操作体验，高性能双核处理器和大容量存储则为产品实现更为丰富的功能提供可能。

广义上的智能手表分为“真智能手表”及蓝牙运动手表，后者为目前市场主流。“真智能手表”类似于“微型手机”，采用性能较强的主控芯片，具备较大的操作系统，允许第三方开发软件，且能够让用户自行安装软件，并可以不依赖于手机独立通话上网；而蓝牙功能手表硬件机能较差，没有开放式操作系统，只能使用出厂固定的运动监测等功能，依赖蓝牙与手机连接进行信息传输。后者对于厂商来说，硬件成本低、利润高，维护软件生态的后期成本也更低；对于消费者来说，也能满足基本的运动监测与使用需求，且售价较低，由于系统简单续航也更久，因此成为目前的市场主流。

公司手表主控芯片主要定位于蓝牙功能手表。公司2H21落地的第一代手表芯片为SiP方案，由公司芯片提供蓝牙连接及sensorhub功能，并合封意法半导体的MCU，共同组成主控。目前该方案已于2H21在新发布的小米Watch Color 2、华为Watch GT 3及小米WatchS1中规模应用，成功打开市场。未来，公司的第二代手表主控芯片将采用全自研的SoC方案独立作为主控芯片，ASP及毛利率将大幅提升，该方案有望在2H22落地。

智能手表主控芯片：公司智能手表芯片于2H21在小米及华为的手表产品上率先量产出货，未来随着客户产品陆续发布，将迎来更快增长。随着智能手表市场的兴起及公司不断开拓新客户，叠加公司下一代手表芯片期望于2H22落地，我们预计2021/22/23年该部分收入将达0.80/4.42/12.67亿元，2022/23年同比增速为452.0/187.0%。