20-21年中国小家电市场同比增速-8%和+11%

市场担忧公司近年业绩高增受益于上市造成的低基数效应以及疫情催化，内生增长不足以支撑长期业绩。我们从市场份额变化、业绩增量拆分、和同业业绩对比等维度分析，验证公司业绩的高增和市场份额的扩张主要由于内生增长驱动，内生增长的质量和持续性高于市场预期。

JS环球业绩远优于同期小家电行业表现。美国、中国和英国为公司主要销售市场，20年和21H1三地收入合计占比超过87%和84%。公司20年和21H1实现了收入端39%和48%的增长，同期20年和21年美国（+3%、+3%）、中国（-8%、+11%）、和英国（+3%、+7%）小家电市场规模增长远低于JS环球收入增长，验证公司业绩高增并非由行业β驱动，自身α属性显著。