九阳品牌在中国小家电市场份额稳步提升

内生增长驱动下，公司旗下三个品牌市占率均实现快速提升。1）集团层面，JS环球生活在全球小家电行业市占率由18年4.5%提升至20年7.3%，市占率排名由全球第六提升至第五。在专注于家电品牌的企业中，全球排名高居第三。2）Shark品牌，在英国吸尘器市场份额从2020年上半年的23.3%增长至2021年上半年的29.4%；3）Ninja品牌，在食物料理市场份额从2020年上半年的6.3%增长至2021年上半年的12.4%；4）九阳品牌，在中国小家电市场份额也从18年的5.6%提升至20年的5.8%。JS环球旗下品牌均实现市占率的重大突破，验证了公司业绩高增主要由内生增长驱动，并非外部环境和行业β的催化。

关于SharkNinja和九阳股份的协同效应，我们认为市场低估了双方在供应链整合协同降本、渠道运营协同销售、产品研发协同创新方面的潜力。我们从公司经营情况、财务表现分析得出协同效应在加速释放，双方取长补短，全面夯实企业的护城河。现有可见的关联交易金额并不足以揭示未来可供发掘的市场空间，未来技术授权、品牌共建、市场开拓仍大有可为。

产品层面，双方协同研发创新，技术升级和产品迭代显著提速，产品力不断强化。1）产品力和推新速度显著提升。21年Ninja品牌加速品类拓展，推出8个新品类，包括空气净化器、电吹风、冰淇淋机、餐具、榨汁机、烤面包机、水壶以及桶式吸尘器，新品均保持强劲增长势头。2）技术迭代和升级显著加速。双方在研发共享、技术授权的基础下，以及管理层重视研发创新的文化氛围中，技术升级和产品迭代显著加速。复盘Shark和Ninja品牌核心产品和技术迭代，近年在协同效应的催化下显著加速。