2022 年波尔和皇冠全球市占率达68%

目前金属包装行业已经形成寡头垄断的地位，据我们测算，2022年波尔和皇冠全球市占率达68%，高集中度让其海外制罐公司在产业链上的话语权更强，盈利能力也更加稳定，毛利率均在20%左右（2022年受宏观因素影响较大，行业整体毛利率下滑，但2023年恢复稳定）。国内包装企业与其相比仍有很大提升空间，国内未来毛利率有望随着竞争格局的改善而向上修复。

此次收购事件的主体公司均属于金属制罐产业的龙头企业，同时中粮包装股东为中粮集团，而宝钢包装股东为中国宝武钢铁集团，实控人均为国资委，符合国家产业结构调整的政策导向，有利于提高国内包装产业的竞争力，从而应对国际市场竞争压力。因此我们预计，此次中粮包装收购事件将持续改善行业竞争格局及制罐在产业链的价值分配，金属包装尤其是二片罐价格将有望持续回升。