金属包装行业集中高，下游饮料罐需求大

1）2011-2015年：企业大量扩产，同时啤酒等饮品产量开始下行，二片罐产能严重过剩，产能利用率下滑，而行业竞争加剧也导致二片罐单价持续下跌，盈利能力随之下滑；

2）2016-2019年：受金属罐毛利率下降影响，2016年中小企业被出清，规模以上企业数量减少32家。此时过剩产能持续消化，投产计划减缓。而中粮包装、昇兴股份等国内金属包装龙头开启收购进程，以提升市占率和溢价能力。2019年以宝钢为代表的金属包装公司二片罐毛利率回升至13.26%，与2017年相比上升3pct；

3）2020-2022年：需求端啤酒产量逐渐稳定的同时罐化率提升，因此二片罐需求上行；供给端金属包装企业产能开始爬坡，但受2020年下半年海运等宏观环境影响，铝价陡升，因此单价提升的情况下盈利能力反而有所压制；

4）2023年至今：2022年下半年铝价回落，2023年龙头再次开启收购，未来或将形成海外金属包装寡头垄断的格局，盈利能力有望再次提升。