【美团-W】2021 年主要餐饮品类外卖市场规模及其在该品类餐饮收入中的占比（亿元）

情绪价值崛起，促进非刚需品类份额增加。根据美团数据，2021年大众点评用户评论中情绪相关提及率增速明显（如“宝藏”、“踩雷”、“快乐”、“失望”等），其背后是用户对餐饮消费的需求进入更高层次。订单量结构变化亦反映这一趋势，根据美团数据，2021年饮品（年轻人的“快乐水”）线上订单量增幅最高，达73%；日韩料理为代表的全球美食（常见打卡地）订单量同比增速67%，小吃、甜点等（现代人的“小确幸”）非刚需品类订单量增幅也均超过刚需快餐简餐。

根据我们测算，2021年中式菜肴、饮品、烧烤、面包甜点等高客单、高毛利品类的外卖渗透率（外卖交易额在该品类餐饮收入中的占比）相比快餐仍有较大提升空间，我们预计非刚需品类渗透率提升将推动消费频次、客单价同步提升。（注：快餐包含快餐简餐和小吃快餐，中式菜肴市场规模=中式餐厅-中式烧烤火锅市场规模；饮品市场规模=现制茶饮+现制咖啡+鲜榨果汁市场规模；全球美食市场规模=总餐饮收入-其他品类市场规模。由于各品类统计口径可能有所出入，测算数值与实际数值可能存在一定差异）

在上述分析的基础上我们进行外卖市场空间测算，我们预计外卖市场规模2025年至少1.76万亿元左右，2022-2025 CAGR 15%以上。为了对餐饮外卖长期增量有更加定量理解，我们尝试从3种方式测算其潜在市场空间：（1）对标实物电商在社会消费品零售额中的渗透率曲线（零售额口径），直接测算总的外卖收入空间，渗透率增长来自对居民外出就餐消费的替代；（2）拆分不同消费频次用户订单量，参考历史趋势，我们假设外卖中高频用户在整体外卖活跃用户中的占比2022-2024年每年提升2pct，2025年提升1pct；人均外卖日订单量2022-2024年每年提升5%，2025年提升3%；低频用户人均外卖日订单量2022-2024年每年提升6%，2025年提升4%。我们估计单均价2022-2024年每年提升1%。（3）按照不同等级城市拆分，基于美团研究院和地方统计局数据，测算不同等级城市餐饮市场空间及外卖市场渗透率，并基于其发展趋势，对渗透率进行假设，预测外卖市场总空间。根据测算结果，我们判断2024年在线外卖市场空间在1.62-1.83万亿元之间，2025年在1.76-2.09万亿元之间；区间下限相比现在分别有61%和75%的增长空间。