我国数据中心市场规模不断增长

积极的政策叠加疫情防控情况正好转，4月下旬低点以来修复继续。5月31日国务院发布扎实稳住经济的一揽子政策措施，财政政策要求今年已下达的3.45万亿元专项债券额度在6月底前发行完毕，在8月底前使用完毕；货币政策要求继续推动实际贷款利率稳中有降。国内疫情防控情况也有积极进展，6月1日起上海已经开始全面复工复市；北京疫情防控形势继续保持稳中向好，西城区、朝阳区等13个区正逐步恢复正常生产生活秩序。股市底部已现，政策和疫情的积极变化助力市场继续修复。

当前新基建更优，未来重视消费。至于风格和行业的选择，我们在《稳增长路径下的行业轮动——借鉴09和20年-20220516》中指出，历史稳增长政策路径下，08年行业轮动从基建到消费，再到科技；20年从新基建到中游制造，再到消费。去年12月开始我们把银行地产作为第一梯队，正是由于稳增长政策发力。4月下旬开始首推新基建代表的成长，详见《行业钟摆行至何处？-20220419》、《科技基建很迫切——安全视角下行业机会系列2-20220507》、《指数横向比较：科创50性价比高-20220511》、《看好成长的三个理由-20220515》。借鉴历史，消费复苏会略滞后于生产方面的修复，再往后看，随着疫情逐渐得控，稳增长政策落地见效，经济将逐步企稳回升，叠加三、四季度中秋、国庆假期对消费的拉动，三季度后半段可逐步重视消费。

新基建关注低碳经济的光伏、风电等，数字经济的云计算、数据中心等。稳增长背景下，低碳经济和数字经济领域新基建是短期稳增长和中长期经济结构调整的平衡点，是当前政策明显发力的方向。低碳经济方面，6月1日，发改委、能源局等印发《“十四五”可再生能源发展规划》要求大力推进光伏发电基地化开发，以县域为单元大力推动乡村风电建设。根据海通电新分析师预测，2022年我国风电、光伏新增装机量增速有望达50%。随着风电光伏装机量的提升，储能和特高压的新需求也将持续向好。22Q1光伏风电归母净利润累计同比为75.4%，较21Q4的51.5%继续提升。数字经济方面，“东数西算”规划下，数字经济基建正提速。我们测算22年我国数据中心领域投资将达5278亿元，较21年增长26.1%；“十四五”末云计算市场规模将突破10000亿元，22-25年期间年复合增速将达36.8%。从一季报业绩来看，数据中心业绩已经有所改善，归母净利累计同比从21Q4的-5.5%上升至22Q1的7.6%。