申洲国际产业链较长：面料研发生产+成衣制造

业务向上延伸，产业链较长。1997年起，公司将产业链向上延伸至面料生产领域，形成垂直一体化业务模式，生产模式领先行业。从纺织服装生产环节来看，“面料生产+成衣制造”垂直一体化的生产模式是纺织服装制造业类利润率较高的业务模式。由于公司成衣制造的面料可以实现自给自足，因此相比单纯的成衣制造，公司的毛利率及净利率更高。

面料研发壁垒强，与核心客户合作研发。公司重视面料技术的研发投入，面料技术水平行业领先。与Uniqlo合作研发功能性面料Airism，与Nik e合作研发针织鞋面Flyknit运动面料、Dri-Fit Knit和Tec h Fleec e面料。公司通过帮助核心客 户 开发新面料，不仅提高了了自身面料技术水平，也增强了与核心客户的粘性。

国内产能布局较早，国外产能稳步扩张。近年来，公司产能扩张重点为越南及柬埔寨等海外地区，国外伸长基地稳健扩张，为公司业务增长发挥重要作用。利用有利的贸易环境及低廉的制造成本优势。国外生产基地主要位于越南及柬埔寨等东南亚国家，其劳动力、土地等成本相对更低，且国际贸易环境便利。

公司重视环境保护及节能减排，以确自身的保长期可持续发展。环保要求是品牌商特别选择商的重要标准之一，Nike、Adidas等核心客户将环保作为对供应商的重要考核之一。申洲国际制定了2025-2030年环保目标，持续推进绿色低碳行动、优化能源结构等将作为后续的重点项目。

公司重视劳资关系，与员工实现互利共赢。1）从员工流动率来看，2022年公司平均每月流动率约为3.4%，同比下降0.2ppt。2013-2022年公司的流动率呈下降趋势，员工流失率下降，岗位稳定性较佳。由于成衣制造业具有劳动密集型特点，稳定的员工人数及减少员工流失是生产制造的重要一环。2）从人均成衣产量看，2022年公司人均成衣产量为5300件/人，同比