核能发电产业链

1.3核电产业链高壁垒，我国核电规模不断扩大

核电产业链包括了核燃料供给商、设备供应商、电力设计、科研、施工、安装、发电和输配电等企业，按照其在产业链中的位置可分为上游、中游和下游三个环节。

核电上游环节包括核燃料及循环、碳素及金属的制造；中游环节包括核岛、常规岛设备制造及核电辅助设备制造；下游环节主要包括核电站设计、建设及运营维护。

核燃料及循环

碳素及金属

上游

核岛设备

常规岛设备

辅助设备

中游

核电站设计、建设

核电站运营、维护

下游

资料来源：《基于产业链和系统动力学的我国核电产业可持续发展影响因素探析》王占永等，国元证券研究所

资料来源：中国核电招股说明书，国元证券研究所

1.3.1上游端：世界铀资源分布不均，我国多措并举保供应安全

核燃料进入反应堆前的制备和在反应堆中燃烧后的处理的整个过程被称为核燃料循环，其包括核燃料进入反应堆前的制备和在反应堆中的裂变及乏燃料处置的整个过程，是核能安全可持续发展的重要基础，被喻为核能发展的“大动脉”。核燃料循环的前端包括铀矿探采、矿石加工、精炼、转化、浓缩等；核燃料循环的后端包括对放射性废物的处理、乏燃料的贮存和处置等，乏燃料经过处理后可以回收99%以上的铀和钚以及其他有用的放射性同位素，实现铀资源的充分利用。

资料来源：世界核协会，国元证券研究所资料来源：国际原子能机构，国元证券研究所

世界铀资源分布极不均匀，近八成的产量来自哈萨克斯坦、加拿大、纳米比亚和澳大利亚。2022年，哈萨克斯坦的矿山铀产量最大（占世界供应量的43%），其次是加拿大（15%）、纳米比亚（11%）和澳大利亚（9%），我国2022铀产量约1700吨铀，占比3.4%。产铀行业市场集中度极高，2022年产量排名前10位的公司贡献了全球铀产量的90%以上。