全球香精香料市场规模及增速

香料种类繁多，香精品种数不胜数。2013年，全球香料品种就近8000种，其中全球年均用量在5000吨以上的大宗合成香料仅有100多种，其他用量较小的合成香料数量就在7000种以上，天然香料（国际市场有名录）仅约500种。香精作为多种香料和辅料构成的混合物，根据配方的不同就会诞生新的香精，因此，香精的品种数量更是远高于香料。

受疫情影响，全球香精香料暂时减速增长。2015-2021年，全球香精香料市场规模由241亿美元增长至291亿美元，年复合增长率为3.19%，同期，国内香精香料市场规模由339亿元增长至526亿元，年复合增长率为7.61%，远高于全球增速。新冠疫情以来，国内香精香料行业增速出现了明显下滑，2020、2021年我国香精香料行业增速均不足3%，随着新冠疫情的影响逐步减弱，我们预计香精香料行业有望重回高增速时代。

国内头部企业市场份额逐步提升，行业集中度仍然较低。2017年-2021年，国内主要的香精香料生产商均保持较快增速，其中爱普股份、中国波顿、新和成和亚香股份在香精香料的营收上分别实现了9.51%、20.27%、13.83%和13.80%的复合增速。从市占率上来看，上述4家公司的市占率由12.96%增长至16.16%，且均实现了正增长。但，与此同时，非上市企业及外资企业的市场份额几乎没有太大变化，我们认为主要原因系过去几年，在上市公司实现高速增长的同时，外资巨头也在不断加码国内市场进而保持了高增速，国内竞争力较弱的公司市场份额被逐步蚕食。从长期来看，国内香精香料行业的集中度有望持续提升。