铜价与全球铜矿产能增长的关系

新能源助力铜需求增长，电网仍有望保持较高增速。根据ICSG预测，2023年全球精炼铜消费增速在1.4%左右。新能源需求将继续贡献主要增量，预计拉动2023年全球铜需求量42.4万吨。自从2020年新能源需求爆发，其已经成为拉动铜需求的重要领域，尤其是在2022-2023年全球宏观经济面临下行压力下，新能源需求对铜需求的托底作用更加关键。受益于新能源领域爆发，近年来增长最快的是电源建设，尤其是光伏、风电、储能等项目的规模化建设。

地产政策调整密集出台，政策底或已现。2022年11月以来，针对地产行业的信贷、债券融资、股权融资的“三支箭”陆续出台，这预示着地产行业流动性困境有望得到缓解，地产公司因为流动性困难而不断失血的状况或即将得到改变。房贷利率持续下调，部分城市首套房利率已经低于4%，部分限购、限售政策也得到了相应调整。预计2023年下半年房地产行业有望回暖，且地产竣工端、地产后周期需求有望拉动下游需求增长。