2021 年我国制冷领域家用空调的电子膨胀阀市场格局

在电子膨胀阀市场中，盾安环境排名前列。据产业在线，2021年我国电子膨胀阀市场中，三花智控、不二工机、盾安环境的市场份额分别为40.0%、26.8%和26.2%。其中，用于制冷领域家用空调的电子膨胀阀市场中，三花智控和盾安环境的市占率分别达到53.1%和37.2%；而不二工机的电子膨胀阀产品主要用于商用空调领域。可见，三花智控为我国电子膨胀阀龙头，盾安环境亦排名前列。根据盾安环境2023年中报，公司电子膨胀阀的市场占有率全球第二；其中，多联机超静音高耐久电子膨胀阀和双向电子膨胀阀性能全面超越国际品牌并获得中国制冷展创新产品大奖。

盾安环境电子膨胀阀的销量提升，有助于推动其制冷配件毛利率提升。根据iFind，三花智控的控制冷空调电器零部件毛利率稳高于盾安环境的制冷配件毛利率，主要系由于两者的产品结构差异所致。根据三花智控公开发行可转换公司债券募集说明书的公告，电子膨胀阀的毛利率高于四通阀和截止阀，而盾安环境正是四通阀和截止阀的国内龙头企业。目前，商用空调市场逐步回暖，催化电子膨胀阀等阀件节能部件需求；同时，公司当前的商用制冷配件收入仅占总制冷配件收入的两成左右，未来空间可观。我们认为，未来随着盾安环境的电子膨胀阀产品销量增加，其在制冷配件中的收入占比有望持续提升，从而带动公司制冷配件的业务毛利率提升，助力公司盈利能力优化。