19-23 年国产品牌市占率稳步提升

图表157：19-23年国产品牌市占率稳步提升

18%

16%

14%

12%

10%

8%

6%

4%

2%

0%

卡特彼勒小松徐工约翰迪尔三一重工利勃海尔日立建机山特维克沃尔沃建筑中联重科

来源：KHL，国金证券研究所

国内存量市场+增量市场+海外市场三方面发力，挖机行业将加速筑底，复苏值得期待。截至2023年末，我们估计我国8年挖掘机保有量约170万台，国内环保政策执行逐渐到位，有望加速旧机淘汰、巨大的存量市场产生较大的更新需求；此外，挖机智能化、电动化、机器代人以及应用场景开拓也有望催生一定的新增需求。因此，我们预计2024-26年国内市场需求增速分别为+5%、+5%、+10%。海外市场上，随着国内品牌在海外市场逐渐适应以及综合服务能力的提升，我们预计2024-26年，我国挖机出口增速分别为+5%、-5%（24年后美国大选，海外需求不确定性增大）、+5%。

35

150% 30

100% 25

2050%

150% 10

-50% 5

0-100%

来源：中国工程机械协会，国金证券研究所

国际化市场上，公司挖掘机泵阀产品仍有潜力待挖掘。公司挖机产品国际化开拓上，一方面来自于跟随国产品牌主机厂出口，另一方面，来自于在外资品牌主机厂中市占率的提升。我们认为，随着公司挖机泵阀产品逐渐在主流客户供应体系出海市场配套，泵阀马达产品继续复制在油缸领域成功经验，仍有较大成长空间。

分类 0~13.5吨小挖 13.5吨~30吨中挖 30吨~50吨大挖 50吨以上大挖

主导品牌 力士乐/恒立 川崎/恒立 川崎/恒立 力士乐

液压控制方式 负载敏感 正/负反馈式 正/负反馈式 -

来源：立鼎产业研究中心，国金证券研究所

6.2、高机市场：需求高景气，深度绑定主机龙头成长空间大

高空作业平台的主要市场为欧美等发达国家和地区。目前，欧美地区是全球高空作业平台最主要的生产基地和最大的消费区域，市场普及率和渗透率高，在租赁市场设备保有量稳定且存量大。根据IPAF统计，按租赁设备保有量口径，2021年全球高机租赁市场保有量约196万台，北美为第一大市场，占比约41%，亚太、EAME分别占比34%、22%。