2010~2022年中/俄/美军贸市占率情况

5、投资策略：大飞机、商用航空发动机是我国仍具有巨大产业空间和战略价值的高地，是一个军民融合式发展的重要产业。目前多数军工股现阶段没有大飞机产业发展的相关预期，C919产业全面提速既可以增厚业绩，也打开长期成长空间实现业绩估值双升。重点关注C919、商用航发产业提速后，估值较低、业绩弹性较大的配套企业。

1、全球外部环境支撑军贸产业发展。当前，国际政治与安全局势复杂多变，俄乌、巴以冲突持续升温，全球各国加大军费开支，军贸采购需求快速增长，根据SIPRI数据，2021、2022年全球军贸成交额分别为267.92、319.83亿TIV，分别同比增长11.63%、19.38%。

2）因地缘政治问题部分国家逐步放弃俄式装备，俄罗斯军贸市占率由2018年的25.8%降至2022年的8.82%，为中国军贸装备留下巨大空间。

2、发展军贸是军工企业长期成长方式之一，也是反哺国防科技工业建设的重要路径。军贸是军工的重要组成，军工企业仅依赖国内列装发展路径容易遇到天花板，长期空间有限，军贸出口是军工企业具备国际竞争力最为显著的标杆，如全球第一军火巨头洛马公司2019~2023年间海外营收占比均达到25%左右。通过军贸军援等方式出口也可以检验我国武器装备实战效果，提高国际竞争力的同时进一步反哺国内装备迭代发展。