大型高真空压铸产业链

我们预计2025E国内大型高真空压铸市场空间约96亿元（2022-2025E年化增速cagr约111%）。

我们判断，1）当前大型高真空压铸仍处于“0-1”阶段（大规模应用大型高真空压铸结构件的车企仍为特斯拉+新势力），预计2025年后大型高真空压铸市场或步入从“1到10”的快速增长阶段。2）预计短期（1-3年），市场参与者或以头部压铸供应商为主（客户主要为新势力）+部分自主主机厂自研；中长期（3-5年），主机厂掌握核心技术/把握话语权的诉求抬升，供应商或反哺主机厂实现主机厂自主开发；长期（5年后），市场或回归至供应商，看好具备较强工艺+模具设计的压铸厂商。

2022 2023E 2024E 2025E

新能源车销量（万辆） 650 875 1,094 1,313

一体压铸后底板渗透率 5.61% 6.45% 9.45% 12.45%

一体压铸后底板车型销量（万辆） 36 56 103 163

一体压铸后底板市场空间（亿元） 10 17 30 45

一体压铸前机舱渗透率 0 0.43% 3.00% 6.00%

一体压铸前机舱车型销量（万辆） 0 4 33 79

一体压铸前机舱市场空间（亿元） 0 0.76 6.30 14.52

一体压铸下车体渗透率 0 0.06% 1.00% 3.00%

一体压铸下车体车型销量（万辆） 0 1 11 39

一体压铸下车体市场空间（亿元） 0 0.5 10.5 36.3

车身一体压铸结构件市场空间（亿元） 10 18 47 96

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资料来源：乘联会，光大证券研究所预测

特斯拉推出Optimus后人形机器人产业有望步入高速发展期；其中，特斯拉人形机器人具备两大优势：1）可实现技术复用：Optimus视觉感知系统主要基于特斯拉汽车FSD方案、机器人面部配备8个汽车同款Autopilot摄像头、可参考汽车传动方案设计机器人执行器；2）有望通过技术降本推动量产：特斯拉已在车端推出一体压铸等技术实现大规模降本，或在人形机器人领域也具备相应的技术+制造大规模降本能力。