2017-2022药明生物全球市占率稳步提升

全球生物药CDMO市场集中度较高，头部企业强者恒强。按销售收入计算，2022年全球生物制药CDMO市场集中度较高，前六大公司市场份额共计约66%。头部外包服务企业的客户粘性越来越强，市场份额将不断向头部企业集中；以药明生物为例，公司全球市占率从2017年的2.4%稳步提升至2022年的12.8%。2025年，预计全球前十大CDMO公司市场份额将超过80%，头部企业强者恒强。

相较于国际生物药CDMO龙头，药明生物增速较快且毛利率更高。从体量上看，药物生物2021年实现营收102.9亿元，与Lonza（377.4亿元）还有一定的差距，但已超过Samsung Biologics（84.4亿元）。从成长性与盈利能力看，药明生物、Samsung Biologics与Lonza2017-2021 CAGR分别为58.7%、31.2%、2.6%，2021年毛利率分别为46.9%、46.3%、39.0%。药明生物营收增速领先于国际同行，且凭借国内的工程师红利享受更高的毛利率，拥有较大的发展潜力，成长性可期。