2021 年 OPEC 产油国全球份额上升

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巴以冲突COMEX黄金（美元/盎司)ICE布油（美元/桶，右轴）

资料来源：Wind，申万宏源研究

1.2情景2（中东战争）：避险情绪进一步升温，黄金上涨概率更高

相比于巴以冲突，中东战争对经济贸易的直接影响同样相对有限，但对于油价上涨预期将会进一步强化，对于风险偏好的冲击也会更大。中东战争由于牵涉国家更多，地缘政治不确定性相对更大，避险情绪相比巴以冲突本身进一步强化，黄金上涨的概率更高。另外，市场对中东战争的参与方（伊朗、沙特等阿拉伯国家）的原油供给限制措施预期发酵更加激烈，油价上涨预期更高。由于伊朗、沙特等主要产油国份额占全球比例较高，并且沙特作为OPEC的领导者，也能通过OPEC+会议限制全球原油供给，如果中东战争爆发，则油价上涨预期更高。

图9：1985年OPEC产油国全球份额为27%图10：2021年OPEC产油国全球份额上升

至35%

1985年全球产油国份额

2021年全球产油国份额

其他

36%

美国

18%

OPEC27%

资料来源：《bp世界能源统计年鉴》、申万宏源研究资料来源：《bp世界能源统计年鉴》、申万宏源研

究