2022 年日本、中国、美国软饮料子品类市场规模及对应增速

即饮茶：软饮料大品类，乘健康化之风而起

即饮茶：传统泡茶的快消化形态，又可分为无糖茶和调味茶。茶起源于中国，至今已有千年历史，源远流长，而即饮茶是泡茶的快消化衍生品，指可直饮的瓶装或罐装茶，较当场制作、带有餐饮属性的现制茶饮具备更高的便携性。即饮茶主要以茶叶提取液、浓缩液、茶粉、茶原叶等为基底进行调制，再通过包装化满足消费者的即饮需求，部分产品会额外添加糖、果汁、添加剂等风味来迎合不同消费者的口味诉求，据此又可分为两类：1）无糖茶：狭义的无糖茶仅指不加入任何糖和调味的纯茶，根据茶基底不同又可分为绿茶、红茶、乌龙茶、黑茶等；而广义的无糖茶也包含添加代糖或少量添加剂作为轻调味的即饮茶。2）调味茶：依据添加物质的不同又分为奶茶、凉茶、果汁茶、碳酸茶、其他调味茶等。考虑国内市场上仍有部分代糖/微糖茶作为过渡形态存在，本文所指无糖茶为广义范围。

现代形态

传统泡茶

可直饮、可便携

瓶装、罐装

现场调制

现制茶饮

杯装现饮

保留茶原汁，基本不添加其他风味物质

即饮茶

添加糖、果汁、

添加剂等调味

不添加糖与其他调味剂

其他调味茶

蜜雪冰城

碳酸茶

奈雪的茶

果汁茶

喜茶

凉茶

调味茶

奶茶

+奶粉

统一阿萨姆

+草本

王老吉

+果汁

康师傅冰红茶

+CO2

旭日升碳酸茶

+其他

康师傅茉莉花茶

资料来源：头豹研究院，华泰研究

传统软饮大品类，健康化趋势下有望再展活力。即饮茶作为软饮料一大子品类，在全球多地市场已发展至相对成熟阶段。据欧睿数据，22年中国/美国/日本即饮茶市场零售额分别为156/151/130亿美元（约1140/1100/950亿人民币），在各自的软饮料市场中占比18.3%/6.5%/23.7%，对应第三/第五/第一大细分市场。随着经济发展与居民健康意识不断提升，高糖分的碳酸、果汁品类增速放缓，而具备健康基因的瓶装水、即饮茶、附加值更高的功能饮料表现更优，且该分化趋势在发达国家市场表现得更为明显。我国即饮茶市场过往以高糖、重风味的调味茶占据主导（据弗若斯特沙利文，2015年前调味茶占比95%+），近年来逐步向无糖、原味纯茶靠拢，健康化趋势下行业有望再度焕发新活力。

140 120 100 80 60 40 20 0

日本市场规模09-15CAGR16-22CAGR

400 350 300 250 200 150 100 50 0

中国市场规模09-15CAGR16-22CAGR

900 800 700 600 500 400 300 200 100 0

美国市场规模09-15CAGR16-22CAGR

9%

8%

7%

6%

5%

4%

3%

2%

1%

0%

-1%

即饮茶碳酸即饮咖啡瓶装水果汁

资料来源：Euromonitor,华泰研究

瓶装水碳酸即饮茶果汁能量饮料

碳酸瓶装水果汁能量饮料即饮茶

看空间：需求变迁、结构优化，无糖茶有望引领即饮茶市场扩容

自1990s至今我国即饮茶行业大致经历了四个阶段：1）导入期（90s-02年）：93年旭日升推出碳酸冰茶，标志着国内即饮茶市场的形成；而后统一、康师傅相继推出大单品冰红茶，逐步壮大调味茶市场；2）起势+稳定期（03-14年）：随国民经济快速发展提振需求、各饮料厂商跑马圈地，即饮茶市场快速扩容、06-08年零售额CAGR达18.4%（据欧睿数据，下同），高于碳酸/包装水等其他子品类；受08年金融危机、竞争日趋充分等影响，09-14年零售额CAGR略降至14.7%；3）瓶颈期（15-20年）：即饮茶行业整体规模开始萎缩，16-20年零售额CAGR为-3.3%，主因处于市场主导位置的高糖调味茶增长乏力，无糖茶开始崭露头角。4）转型期（21年起）：得益于疫后消费者健康意识持续提升、现制茶饮侧面催化需求等因素，无糖茶步入高速成长期、调味茶积极转型，即饮茶行业整体增速回正（~5%）。