全球 MDI 竞争格局（2021），万华化学全球市占率 27%

图表26：全球MDI竞争格局（2021），万华化学全球市占率27%图表27：近年来，我国乙烯产能及产量快速扩张

4.2%

东曹

4.1%

卡荣石化

0.4% 5000 4000 3000

产量（万吨）产能（万吨）

产能利用率（%）（右轴）

85%

80%

科思创

18.8%

巴斯夫

20.8%

万华化学

26.8% 2000 1000 0 2018 2019 2020 2021 2022

75%

70%

资料来源：百川盈孚，隆众资讯。华泰研究资料来源：百川盈孚，华泰研究

光学光电（面板及上游）

光学光电（中游面板）是传统产业中我国后来居上的优势产业。中国光学光电子行业协会液晶分会统计数据显示，2021年，我国显示面板出货面积约1.6亿平方米，较10年前增长超7倍；产业规模与出货面积全球占比分别提升到37%和63%。国内大厂京东方为全球第一大龙头，市占率27%。长期维度，上游产业借助中游优势提升国产化率、加速发展中高端新型显示是主要升级方向。对于前者，偏光片、DDIC和掩模版或为主攻领域。偏光片，根据TrendBank，2021年国内偏光片供需缺口约1亿平方米，国产缺口较大，国内厂商份额不高。DDIC，根据DISCEIN，市场由台韩厂商主导，台系份额约60%，可穿戴、MB等领域的国产化进度较快。掩模板，根据Omdia，2020年行业CR5为85%，基本为非中国大陆供应商，国内厂商的研发投入增加。对于后者，MiniLED和电子纸值得关注。短期维度，库存水平健康，下游需求复苏，面板量价齐升，景气爬坡斜率扩张。

图表28：我国LCD领域全球出货面积占比约70%，形成领先竞争力图表29：我国在OLED领域的市占率正在提升

中国LCD出货面积（万平方米）

25,000

20,000

15,000

10,000

5,000 0

全球LCD出货面积（万平方米）

中国LCD出货面积占比（%，右轴）

201720182019202020212022E

80%

70%

60%

50%

40%

30%

20%

10%

0% 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0

韩国（平方千米）中国大陆（平方千米）

日本（平方千米）中国台湾（平方千米）

资料来源：Trendbank，华泰研究资料来源：中国工程机械工业协会，华泰研究

新能源（电动车、光伏）

电动车是新兴产业中我国典型的优势行业，电动化智能化融合发展技术攻关、自主品牌发出海是未来发展重心。电动车方面，根据中汽协统计，我国连续8年产销全球第一（2022年产量占比25.6%）。国内厂商的品牌竞争力明显提升，全球电动车销量前10强中，国内厂商占据3席。根据乘联会统计，截至2023年8月，主流自主品牌的国内新能源车零售份额70%。长期维度，龙头加快新体系电池、汽车芯片、车用操作系统等技术攻关；自主品牌积极出海，享受海外新能源车渗透率提升的红利（根据毕马威2023年发布的报告

《中国新能源汽车筑梦欧洲》，2022年全球新能源车渗透率为13%，处于“奇点时刻”）是主要方向。