预计中国边缘服务器市场 2026年达 92亿美元

图24：服务器集成市场主要面向AI、通用、存储、边缘等各类服务器

资料来源：坤前

随着人工智能产业化加速，IDC数据显示2021年全球AI服务器市场同比增长39.1%，其中中国市场增长至59.22亿美元。预计到2026年，全球人工智能服务器市场将达到347亿美元，将占整个服务器市场的21.7%，较2022年的16.6%占比持续提升，且中国市场预计将达123.37亿美元。据IDC数据，2021年浪潮信息、戴尔、HPE分别以20.9%、13.0%、9.2%的市占率位列全球前三，三家厂商总市场份额占比达43.1%。

另一方面，以端（智能终端/物联网）-边（边缘计算）-云（云计算）-网（5G和高速光纤网络）-智（行业智能）为核心的新型IT技术架构不断完善，边缘计算已经成为当下重要的业务模式，其中包括基础设施边缘和设备边缘等概念。作为边缘计算基础设施的服务器建设也将随之发展，尤其受云网边端融合趋势持续驱动，IDC预计中国边缘计算服务器市场规模将从2022年的40亿美元增长至2026年的92亿美元，系统集成市场需求也将迎来增长。

图25：预计中国AI服务器市场2026年达123亿美元图26：预计中国边缘服务器市场2026年达92亿美元 140 120 100 80 60 40 20 0

20212026E

中国AI服务器市场/亿美元 100

数据来源：IDC、开源证券研究所数据来源：IDC、开源证券研究所

3、估值对比：可比公司PSTTM中值4.51X，蓝耘具备低估值、高毛利

蓝耘科技专注于为企业级规模的GPU加速工作负载提供算力云服务，服务于高校科研、生命科学、人工智能、自动驾驶、工业设计、智慧城市等领域，主要业务包括IT系统集成业务和GPU算力云服务业务两大模块，GPU算力云服务业务自2021年以来高速增长且毛利率达到50%以上，目前与产业方广泛合作并通过融资租赁等方式加速AI时代布局，有望拓展算力版图，不断提升产业地位，在LLM等需求驱动下前景广阔。目前公司可比公司PE2022中值49.4x，PSTTM中值4.51X，蓝耘科技PE2022仅有7.51x，PSTTM仅2.29x，估值相对较低，同时毛利率高于行业，具备一定可比优势。