过去 20 年全球电解铝增量主要来自中国（万吨）

未来国外的产能增量主要来自印尼。印尼拥有丰富的煤炭和铝土矿资源，适合发展铝工业。国内产能受限的情况下，不少中资企业计划在印尼建设电解铝产能，目前规划产能已达到900万吨。

这些产能大部分是初步规划，能否落地并不确定，尤其是印尼的用电成本相较国内并不具备显著优势，增加了项目的不确定性。首批产能投产时间预计在2025年以后，除了华青铝业已经部分投产，其他项目不会对近3年的供给端造成冲击。