海外仓在产业链中的位置

新兴市场:对于沙特阿拉伯、中东、俄罗斯、墨西哥和东南亚市场，仍处于品类渗透初期，预计采用线上线下相结合方式，新兴国家以亚马逊或当地平台为主，产品系列以性价比价格带为主，契合当地消费水平。

国内市场：从品类方面，公司切入更容易形成品牌溢价的儿童桌赛道，专门开发高价格带类产品SKU、布局旗舰店等。渠道开拓角度，①开拓独立乐歌线下门店，集成多品类，提高客单价，降低线下导流成本，预计今年底全国门店数量将达到40-50家，明年将达到约

100家。②在线下零售店等已有的营销场景中融入公司升降系列产品。

3海外仓：前瞻布局自建仓，盈利弹性值得期待

3.1如何看海外仓行业成长性？

海外仓指出口企业或跨境电商在海外买家国家和地区建立的仓库，具有清关快、配送快、周转快、服务快和成本低的特点。国外客户下单后，跨境电商或出口企业可通过海外仓直接向当地发货，省去中间商环节，更加方便快捷。作为跨境电商的重要支撑和新型外贸基建，海外仓具备诸多优点：与邮政小包相比，海外仓可以更高效的服务于大件产品，与国际商业快递相比，海外仓可以有效降低运费成本，提高售后服务、降低退货率和优化库存管理。综合来看，海外仓模式可以有效解决直发时效长、破损率高、旺季仓库拥堵的痛点。随着卖家规模的扩大以及商品品类的多样化，加快海外仓的布局推进有望成为行业发展的有效方向。

图表38：海外仓在产业链中的位置

来源：公司公告，国金证券研究所

物流类型优点缺点适用范围

图表39：不同物流方式比较

邮政小包

价格低廉、配送范围广，配送速度快

受运输体积和货值的限制，价格在跨境电商中不占优势

适用于体积小重量轻、货值较低商品

国际商业快递

具有完善的快递物流服务体系和遍及全球的物流网络

运输费用较高，货物限制较多适用于重要、高价值商品

国际专线物流

价格低于商业快递，速度快于邮政快递，具有较低的丢包率

航班不固定且无标准的赔偿方案，寄件的风险比较大

适用于固定目的地的物流需求