【云音乐】2025 年音乐付费用户市场份额

我们按目前假设，预计腾讯音乐/网易云付费用户数到2025年分别净增3,500万/1,700万，对比MAU用户5.7亿/2.1亿，网易云付费用户数增长比例更多，主要考虑：1）腾讯音乐付费墙提升节奏或放缓；2）云音乐付费用户在付费墙提升的基础上，还将受益于88VIP的拉动。

预计腾讯音乐将放缓上调付费墙节奏，会员增速将放缓。从可持续发展角度，考虑到付费墙提升对免费用户的负面影响，我们认为腾讯音乐将逐步放缓付费墙提升节奏，预计会员增速将随之放缓。按目前估算，我们预计腾讯音乐会员数2022-25年年均净增1,160万达到1.2亿，对比2019-22年为1,600万。

预计2025年腾讯音乐、云音乐、其他平台付费用户市占率分别为66%、31%、3%。腾讯音乐与云音乐付费用户差距仍将维持约2：1。鉴于汽水音乐等其他平台版权覆盖较低，在不考虑大规模版权投入的前提下，预计付费率应低于腾讯音乐，付费会员份额占比仅低个位数。