欧洲燃气壁挂炉销量前五 2022年市占率 67.07%

其他企业,32.93%

欧洲燃气壁挂炉销量前五企业市占率,67.07%

数据来源：佰世越（BSRIA）、招股说明书、开源证券研究所数据来源：佰世越（BSRIA）、招股说明书、开源证券研究所

目前，国内从事研发生产燃气壁挂炉用冷凝式热交换器的企业较少，尚无完全可比上市公司，选取行业下游壁挂炉生产企业及产品与公司产品存在部分类似之处的企业明志科技（688355.SH）、万和电气（002543.SZ）、迪森股份（300335.SZ）作为可比公司，对比分析。

万和电气持续专注于以燃气热水器为核心的燃气具业务的发展，是中国燃气具技术领域的引领者。主营业务包括厨卫电器产品的研发、

生产和主售。

主要产品包括燃气锅炉系列、热水器系列、以及配套厨房电器系列。其中，万和壁挂炉为其热水系统中的核心产品之一。

明志科技以铸造技术研发为核心的高科技民营企业。主要从事精密高效

制芯及组芯铸造装备、模具及铸件的研发、制造及销售以及提

供相关铸造系统工程综合解决方案。

以高端铸造装备制造和精密铸件生产为两大发展业务。铸件产品涵盖锅炉热交换器类零件、乘用车/商用车零件、机车及阀体类零件等。

资料来源：前进科技创业板首次公开发行股票招股说明书、开源证券研究所

盈利能力上看，前进科技的毛利率表现较好，高于可比公司均值，与业务更加相似的明志科技较相近。由于客户结构及竞争环境的差异，明志科技“热交换器铸件”外销毛利率显著高于内销毛利率，2017年、2018年及2019年，明志科技“热交换器铸件”外销毛利率分别比“热交换器铸件”内销毛利率高27.59个百分点、32.59个百分点、30.45个百分点。公司热交换器产品主要出口至欧洲地区，与明志科技热交换器境外销售业务的客户群体较为接近，可比性较强，毛利率水平也相对较为接近。