2023H1 国内磷酸铁锂正极材料市场格局

公司为锂电磷酸铁锂正极材料行业龙头。公司2016年成立于湖南湘潭，主营锂离子电池正极材料的研发、生产和销售，以磷酸铁锂为主。公司2018年开始批量供货宁德时代；2020年12月，公司主要客户宁德时代、比亚迪作为战略投资者入股，位列第三和第七大股东。2020-2023H1公司磷酸铁锂出货3.14/12.13/32.39/21.6万吨，根据GGII数据，2020-2022年公司在国内磷酸铁锂正极材料行业市场份额分别为25%/25%/29%，位居行业第一；据鑫椤资讯统计，2023H1公司国内磷酸铁锂产量占比进一步提升至32%。

磷酸铁锂行业产量保持高速增长，增速有所下滑。2023H1国内磷酸铁锂产量67.5万吨，yoy+50.5%。受电池厂、车企等去库存影响，增速有所下滑。

公司库存策略得当，2023Q2单吨利润增厚。公司2023Q2实现营收100.03亿元，yoy +25.26%，环比-24.08%；归母净利润9.57亿元，yoy+52.28%，环比+240.52%。

预计2023Q2出货11.6万吨，对应单吨净利润0.83万元/吨，相比2023Q1增加0.55万元/吨。 2023M1 -4碳酸锂价格大幅下跌，公司正确预判原材料价格变动，存货从2022年底49.71亿元降至2023Q1末17亿元。 2023M4 -6碳酸锂价格反弹，公司采取补库动作，2023Q2末存货增至31.75亿元。假设公司2023Q2单吨库存收益0.43万元/吨，对应2023Q2碳酸锂采购均价比产成品锚定金属价格约低1.8万元/吨。