改性塑料产业链

改性塑料市场规模快速增长，国内塑料改性化率提升空间大。2018年至2021年，我国改性塑料市场规模由2,250亿元提升至3,602亿元，年复合增长率16.98%。根据中商产业研究院预测，2022年改性塑料市场规模将达到4,152亿元。尽管国内塑料产业发展速度较快，但我国塑料应用规模仍然偏小。全球塑料改性化率近50%，我国塑料改性化率虽然已经由2011年的16.3%稳步增长至2020年的21.7%，据国家统计局数据，2021年我国塑料改性化率达到24%，但相比全球水平仍有较大提升空间。

估值对比：公司发行价为5.68元，发行市值为6.16亿元，发行流通市值为1.49亿元，发行PE为14.44X。截至公司发行公告日，所属行业PE为26.72X。根据招股书我们选取公司业务相近的金风科技、国恩股份、会通股份进行比对，可比公司PE（剔除负值，算术平均、取9月8日收盘价）为35.47X。

公司专注于微通道连续反应技术研发及其产业化应用，主要生产和销售油品添加剂、石油炼剂、油田化学品以及其他精细化工产品。公司是国内柴油十六烷值改进剂（硝酸异辛酯）的主要生产商，并提供聚丙烯酰胺纳米微球等多种精细化工产品，产品服务于油品调和、石油炼制、油田开采等领域，已形成以中石化、中石油等大型石油化工企业为主体的客户体系。公司营收利润表现如下：

先发优势明显，技术可拓展性强。公司是国内较早利用微通道连续反应技术实现万吨级生产的企业。公司核心产品硝酸异辛酯年产能达4.3万吨，是国内市场柴油十六烷值改进剂的主要供应商之一。公司采用先进的自动控制系统，确保了生产过程安全和产品质量稳定，下游客户覆盖中石化、中石油等国内主流企业，在技术研发、生产运营、销售渠道等方面形成了先发优势与规模优势。微通道自动化生产工艺具有良好的横向延展性与可复