截至 2023年 8月 23日医药子板块市值占比（亿元，%）

2022年11月21日，中国证监会主席易会满首次提出要“探索建立具有中国特色的估值体系”。2023年2月2日，在中国证监会召开系统工作会议中，易主席进一步提出“推动提升估值定价科学性有效性，深刻把握我国产业发展特征、体制机制特色、上市公司可持续发展能力等因素，推动各相关方加强研究和成果运用，逐步完善适应不同类型企业的估值定价逻辑和具有中国特色的估值体系，更好的发挥资本市场的资源配置功能”。从易主席讲话可以看出，“中特估”的适用对象应当具备当前估值未能充分反映公司/行业价值、具有独特的产业特色、可持续发展能力、具有中国特色等特点。当前市场关于“中特估”的适用对象讨论更多集中在央国企，缺乏对产业的深入讨论。以中特估指数（8841681.WI）为例，中药权重占比仅为1.27%，远低于平均值。中药作为典型的具有中国特色的产业，其几千年的传承历史、以及在抗疫期间的表现，充分证明了行业的可持续发展能力。在“中特估”框架下，中药板块估值有望进一步改善。

目前市场对于中药公司普遍采用PE估值法。从估值上看，2014年至今中药板块估值多数时间低于医药生物行业整体以及化药，在医药行业整体下行阶段中药体现出较强的估值韧性。2015年之前中药质量差异较大，随着相关政策逐步完善、行业不断出清，中药行业估值逐步得到修复。截至2023年8月23日，医药生物、化学制药、中药估值分别为23.24x、26.26x、24.31x，分别处于2014年以来0.80%、3.20%、23.10%分位数。尽管中药板块在2023年估值有所提升，但仍处于历史较低位置，具有较大弹性。与大消费类板块其他行业相比，中药的估值依旧有较大提升空间。