中国国内铁矿石港口库存量

工业复苏预期的背景下，工业金属市场的情绪逐步升温。8月中国制造业PMI录得49.7，高于彭博一致预期，同时，北京和上海相继落地“认房不认贷”、人民银行推出优化差别化住房信贷等政策，地产板块利好频出，支撑了工业金属价格的上涨行情。基本面上，铜、铝均处于去库阶段，9月、10月一般是开工生产的旺季，预计沪铜、沪铝继续上行的可能性较大，但需要密切关注未来海内外的宏观和工业数据。

MACD(DIF指标)（右轴）NH0700.NHFMACD(DIF指标)(右)NH0013.NHF

布林道上轨

布林带中轨

布林道上轨

布林带中轨

1,800

1,700

1,600

1,500

1,400

布林带下轨5日均线10日均线

40 20 0

-20

-40

-60

1,060

1,040

1,020

1,000 980 960 940 920 900

布林带下轨5日均线10日均线

25 20 15 10 5 0

-5

-10

-15

-20

2023-012023-022023-032023-052023-062023-072023-08

2023-012023-022023-032023-052023-062023-072023-08

资料来源：Wind，华泰研究资料来源：Wind，华泰研究

黑色系：政策利好叠加库存低位，黑色板块走势偏强

和工业金属板块类似，受益于制造业和地产板块复苏，黑色板块上周继续上涨，南华黑色指数上涨2.27%。截至9月1日，铁矿石2401合约报收846元/吨，周变动2.24%。螺纹

钢2310合约报收3778元/吨，周变动1.67%。焦煤2401合约报收1626元/吨，周变动7.75%。上周铁矿石周四冲高后周五回落至布林带上轨附近，焦煤周五大幅上涨突破布林带上轨。

国内制造业和地产板块的相关数据和政策对黑色板块也有利好影响。铁矿石下游需求韧性较强，国内港口库存量处于2021年7月以来的相对低位，对铁矿石的价格有一定的支撑作用。焦煤价格的回升可能源于利好政策的支撑，叠加此前煤矿事故提高了安全检查的压力，导致部分地区选择性减产。未来随着生产制造继续复苏，黑色板块有继续上行的潜力。

3,450

3,200

2,950

2,700

2,450

2,200

MACD(DIF指标)（右轴）NH0800.NHF

布林道上轨布林带中轨

布林带下轨5日均线10日均线

150 100 50 0

-50

-100

-150

17,000

16,000

15,000

14,000

13,000

12,000

11,000

中国:国内铁矿石港口库存量（万吨）

2023-012023-022023-032023-052023-062023-072023-08

10,000

资料来源：Wind，华泰研究资料来源：Wind，华泰研究

能化：减产预期下，原油价格顺势回升

能化板块上周领涨，南华能化指数上涨3.79%。截至9月1日，WTI原油合约报收86.05美元/桶，周变动7.5%。纯碱2401合约报收2053元/吨，周变动3.69%。南华原油指数走出V型行情，再次回升至20日布林带上轨附近。