Enphase 微型逆变器出货量（万台）

欧洲市场情况来看，公司作为新进入者，收入增长趋势强劲，其中德国具有目前欧洲最大的户用市场（约3GW），户储渗透率约80%，是公司重点增长市场。2Q23公司在德国市场太阳能和电池的安装数量、销售、激活量保持持续性增长。此外，公司计划在今年下半年将IQ8微型逆变器和电池推广到英国、意大利、瑞典等更多的欧洲国家。目前公司欧洲渠道中仍有8-10周库存，考虑到公司在欧洲市场的市占率有大幅提高空间，公司对此持乐观态度。

公司针对小型商用太阳能市场（20-200KW）推出最新产品IQ8P微型逆变器，提供480W交流电源，具有与标准住宅微逆产品相同的电网兼容性、高质量、快速关断能力，将为欧美市场提供巨大的价值。

图表19：Enphase微型逆变器出货量（万台）图表20：Enphase微型逆变器出货量（GW） 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0

201820192020202120221H23

出货量（GW）YOY

160%

140%

120%

100%

80%

60%

40%

20%

0%

来源：Enphase官网，国金证券研究所来源：Enphase官网，国金证券研究所

上半年储能电池出货184.7MWh，同比下降26.9%，其中Q2出货82.3MWh，同比/环比下降37.8%/19.6%，截止2023年Q2末，公司累计出货约1GWh。公司认为电池业务在Q2已经触底，预计Q3出货持平在80-100MWh，并在Q4随着加州NEM3.0的推出出货将恢复增长。

图表21：Enphase储能电池出货量（MWh） 160 140 120 100 80 60 40 20 0

2022Q22022Q32022Q42023Q12023Q2

来源：Enphase官网，国金证券研究所

公司预计Q3收入为5.5-6亿美元，环比下降15.6%-22.6%，主要原因是主动减少出货以降低渠道库存（主要是美国），以及欧洲季节性下降的影响，公司预计三季度末渠道库存将恢复到正常水平。

4、Tesla：储能出货高增，能源业务成为盈利主力

Tesla2023上半年储能业务收入达219.5亿元人民币，同比增加125.8％；其中Q2收入达109.0亿元人民币，同比/环比增加87.6％/3.8％，单季度收入创历史新高。上半年公司总收入3486.9亿人民币，储能业务占比6.3%，同比提高2.1pct，主要原因是Megapack的销量随着平均售价的降低而提高。