2019 年我国高值耗材产品构成（按市场规模）

（1）我国渗透率更低，放量逻辑清晰。我国价位较高的医疗器械市场渗透率普遍较低，以起搏器为例，2021年起搏器植入量仅9.9万台，渗透率不足10%。我们认为，起搏器安装价位过高限制了其渗透率的提升，随2021-2022年多省份起搏器集采，有望带来起搏器的放量。与日本相比，我国高值耗材以价换量的逻辑更为清晰，量的增长有望补齐价位的下降，我们认为，相对日本，控费中我国医疗器械行业增速虽将下降，但仍有望保持较好的正增长。

（2）相比日本，我国医疗器械集中度提升的逻辑更为鲜明。日本与我国的差异在于日本医疗器械市场相对集中，根据wind数据，2021年日本医疗器械生产企业仅1716家。且市场集中度较高，前10医疗器械生产企业市占率近45%，分析原因，日本医疗器械审核周期长、准入壁垒高，市场集中度持续处于较高状态。根据康永秀生报告资料，2005年日本冠状动脉支架74.6%的市场份额为1家企业垄断，头部3家企业市占率98.2%；2009年冠脉药物洗脱支架（DES）只有强生及波科的产品获得准入，垄断日本DES市场。而我国医疗器械制造企业2022年32632家，CR10仅超10%，企业分散，在市场竞争/控费影响下，2018-2019年，二类、三类医疗器械生产企业数量下降，正在经历出清期（虽然2020年后，疫中防护用品、检测产品等需求提升，一类二类制造企业高增长，但我们认为去除此突发影响，出清趋势有望持续）。参考日本，我们认为，在行业出清过程中，成本控制能力更强、渠道优势带来创新产品放量窗口期更长的龙头企业有望占据更高的市场份额。