芳烃产品进口量自 18 年起下降（万吨）

减油增化稳步推进，化工品自给率有望持续提升。从炼化产品来看，国内减油增化渐有成效，成品油产量已趋于稳定，22年成品油产量36610万吨，同比基本持平，成品油出口量有望保持增长；国内乙烯产量仍处于快速扩张阶段，22年乙烯产量达2897.5万吨，同比增长近3%，后续乙烯对外依存度有望进一步降低。从烯烃、芳烃产品进口量来看，乙烯当量产品进口量自21年起大幅降低，芳烃产品进口量自19年起即开始下降，目前仍均有较大的进口替代空间。

烯烃价差有望企稳，芳烃价差有望延续高位，炼化景气或持续复苏。23年以来的油价下行及需求疲软，一定程度上压制了炼化产业链的经营利润，炼油综合价差有所收窄，而聚酯产业链受益于上半年PX的价格上涨，产业链利润进一步向上游转移。23年上半年主要呈现“烯烃弱、芳烃强”的格局，乙烯价差跌至历史低位而PX价差持续上涨。

往后看，随着能源价格与国内经济的企稳，烯烃产业链具备较强的盈利改善动能；而芳烃产业链由于海外短流程装置的老化与退出，以及新产能的有限供给增量，产品价差有望维持高位，炼化盈利景气有望底部复苏。