三维度宏观时钟下的产业链风格轮动图

（3）在类型3中，盈利转为上行初期，需求复苏被验证，市场交易的重心开始重点转向需求最先起来的下游，其显著领先其他产业链指数，前期较占优的科技表现相对转弱。

（4）在类型4中，盈利进入上行中期，流动性开始逐渐收紧，随着盈利周期由下游往中游、上游的传导，市场的交易重心开始从下游扩散到中游与下游，金融地产在流动性收紧的情况下，相对胜率最弱。

（5）在类型5中，盈利进入上行末期，流动性继续收紧且信用进入下行初期，此时市场已经开始出现防守迹象，交易重心仍然在相对滞后的中上游，但是偏防守的下游也开始有所表现，风格在这个时候扩散的程度可能比较高。

（6）在类型6中，盈利转为下行，信用下行，流动性偏紧，市场绝对环境承压的情况下，行业风格开始转向全面防守，相对稳定的下游、部分上游以及基础设施及建设板块开始成为市场的交易重心，直至到了类型1时，受到利率转好的影响，利率敏感度更高的基础设施及建设板块重回最高胜率风格。