工程机械下游需求分布

工程机械方面，塔式起重机在五月和六月均录得销售增长,主要由出口拉动。但另一方面，地面机械包括挖掘机和装载机持续下跌，其中挖掘机国内需求仍然疲弱，同时出口增速放缓。

我们继续看好浙江鼎力（603338 CH，买入）在高空作业平台新产品持续突破海外市场,同时国内需求的结构性增长机会;看好中联重科（000157 CH，买入）起重机需求超预期以及高空作业平台分拆释放价值;看好恒立液压(601100 CH,买入)在挖机液压件的复苏机会,以及进入机械人产业链（滚珠丝杆）的增长空间;看好三一国际（631 HK，买入）物流装备和矿山装备需求均超预期，下一催化剂将来自进军新能源领域。重卡方面,我们看好重汽(3808 HK,买入)出口的强劲增长、市占率持续提升以及国内需求的潜在复苏。

短期看法乐观：光伏产业链价格在经过大幅度下跌后最近两周有所回稳，我们认为从短周期和市场情绪的维度上对板块表现会有所支持,我们相信在光伏产业链中,设备制造商仍然是下游产能军备竞赛中的相对受益者。

光伏设备中，我们相信电池技术往TOPCon的持续升级是确定趋势，看好捷佳伟创（300724 CH，买入）。此外，我们看好晶盛机电（300316 CH，买入），公司在新一代的光伏单晶炉以及半导体设备的技术突破将对盈利持续性带来支持。

|夏微, CESGA/ meganxia@cmbi.com.hk(852) 3761 0836|白毅阳, CFA / jackbai@cmbi.com.hk(852) 3900 0835

板块整体：城燃板块短期波动，回调后估值具有吸引力。2023年上半年，国内天然气表观消费量1931.55亿方，同比上升5.87%。中国天然气表观消费量从2022年出现负增长后开始缓慢回升恢复，整体天然气需求有反弹。此外，2023年整体气源供给改善，国内天然气供应相对良好，为下游天然气消费提供支持。然而因为上半年经济恢复增速稍弱于预期，工业用气需求稍微疲弱一些。但是整体气价成本和居民顺价政策上半年有所改善，利好毛差改善。整体基本面我们保持谨慎中性乐观，原因是：