2020 年国内起重机 CR3市场份额超 90%

8.0%

26.0%

30.0%

36.0%

三一重工徐工机械中联重科其他

来源：前瞻研究院，国金证券研究所

2022年公司起重机收入规模重回第一。2016年以来需求复苏叠加产能出清，公司起重机业务也保持持续增长，21年营收达272.1亿元，期间GAGR达37.8%。2022年由于下游需求低迷，呈现下行趋势，但横向对比来看，三一、中联、徐工分别下滑42.0%、48.0%、12.3%，下滑幅度最低，起重机营收规模重回第一。

盈利能力较为稳定。2016-21年之间公司起重机毛利率基本维持在22%左右，从2020年开始超过三一，与中联相近。2022年受整体行业影响，毛利率存在一定压力，预计随着塔机业务资源整合与下游需求逐渐筑底，公司起重机毛利率有望得到提升。

图表28：2022年徐工起重机营收跃升至第一图表29：2020-22年公司起重机毛利率超过三一重工

35% 300

94.0%

264.9

272.1

100%

30% 200

48.1%208.3

157.532.3%

27.1%

238.6

50%

25%

20%

23.6%23.1%21.6%23.8%23.4%22.5%

19.9% 100 0

54.8

106.3

2.7%

0%

-12.3%

-50%

-100%

15%

10%

5% 2016201720182019202020212022

0% 2016201720182019202020212022

来源：Wind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所

三、出口：出口持续高增长，海外市场远期成长空间大

3.1分产品：国产厂商出海顺利，海外市场成为第二增长曲线

挖掘机、起重机出口销量持续扩张，国产品牌出海形成趋势。经过多年发展，我国国产工程机械产品不仅持续推动国内市场国产替代，同时由于性价比、产品质量优势，开始在海外打开市场，其中挖掘机、起重机年度出口销量从2018年1.91万台、3934台提升至2022年的10.9万台、9891台，期间GAGR达54.7%、25.9%。