疫情前国内入境外国旅客规模持续上升

市内免税进入政策调整期，有望迎来发展新机遇。长期以来，政府对开放市内免税经营持审慎态度，政策层面仍是制约市内免税发展的第一因素。近年我国免税业发展定位从吸引境外游客来华消费、向吸引消费回流、服务扩大内需转变；行业管理从强调集中管理，向推动市场多元主体竞争转变；免税业态将从以口岸免税为主导，向由口岸免税、离岛免税和市内免税三足鼎立发展转变，三重转变有望催化政策加速落地。中央层面，2020年发改委等23个部门联合印发《关于促进消费扩容提质加快形成强大国内市场的实施意见》，提出完善市内免税店政策，建设一批中国特色市内免税店，明确“服务境外人士和我出境居民并重”，国人离境市内免税政策有望提上日程。地方层面，多省市出台鼓励免税店发展的相关政策，预计将引进供应链资源、会员储备深厚的本地零售企业作为新免税经营商，形成良性竞争的发展协同优势，尤其是加快广州、深圳、成都等出入境客流体量较大、本地消费需求存在溢出效应城市的新一批免税牌照落地节奏，全国范围免税店空间分布有望得到优化。疫情影响下政策出台进度延后，当前市内免税政策限制仍未放宽，未来在准入牌照、适用人群、购物额度、商品品类上有较大的改善空间，但参考海南离岛免税政策自2011年实施以来历经10次调整优化的演变路径，我们预计市内免税市场完善也是长期的过程，政策出台节奏仍需进一步跟踪。