英美烟草加热卷烟市占率

雾化电子烟：量价齐升，VUSE ALTO过审PMTA维持信心。2023H1雾化板块实现收入8.66亿英镑（同比+35.5%，固定汇率），出货量3.19亿颗（同比+9.0%），出货单价为2.71英镑（同比+28.5%），主要市场中VUSE市占率达38.3%（同比+2.4pct）。

分地区来看，美国/AME（美洲&欧洲）/APMEA（亚太&中东&非洲）雾化收入分别同比+23.0%/+56.5%/+76.6%，销量分别同比-6.5%/+28.6%/+35%。美国市场承压主要系非法一次性小烟抢占份额（目前一次性渗透率预计已超50%），但Vuse自身在美市占率（可追溯合规市场）已成功提至46.7%，公司表示对拳头产品VUSE ALTO过审PMTA抱有较强信心，预计未来伴随FDA执法力度加强，市占率有望持续提升。此外，公司一次性产品VUSE GO已在全球46个市场发售（解锁秘鲁、哥伦比亚等新兴地区），未来有望持续贡献增量。

加热不燃烧：日本竞争加剧，发布新品静待回暖。2023H1加热板块实现收入5.5亿英镑（同比+10.2%，固定汇率），出货量为121亿颗（同比+9.8%），出货单价为0.05英镑/颗（同比+0.6%），主要市场中GLO市占率为18.2%（同比-1.1pct）。分地区来看，AME/APMEA地区收入分别同比+14.3%/+6.3%，销量分别同比+8.8%/+10.9%。尽管在波兰、捷克等市场公司份额高位提升，但由于竞争加剧日本市占率下滑1.7pct至18.4%。

目前公司已在日本改善商业策略，2023Q2市占率已逐步修复，未来伴随新品Hyper X2 Air（迄今最轻产品）7月在日本发售，回暖趋势有望延续。